点石策略硅谷王川思想

[ 文章背景：作者2022年3月加入硅谷王川投资俱乐部点石策略，本文是2023年3月入群一周年的内部分享文稿。后经沉淀与整理，经王川本人同意，在公众号上发布。]

图片点石策略

我希望通过这篇文章，梳理以下三个问题：研究王川的原因、王川的核心思想、王川思想与传统价值投资对比。

我为什么“重仓”研究王川思想？

第一，根据芒格理论，我们要站在巨人的肩膀上看世界。深入研究少数顶级投资人（同时过滤掉99% 的平庸投资人），能极大提升进化的速度；

第二，王川思想自成体系，且不断迭代，包含了完整的世界观与人生观，投资应用只属冰山一角。因此，学习王川思想有显著复利；

第三，王川思想对于传统价值投资的短板，有极强的补充作用，尤其是在高科技、高增长行业的投资中，以及结合周期的退出中；

第四，作为王川思想的受益者，出于本分原则，应吃水不忘挖井人，感恩的同时，积极传播。

王川出生于中国的地理中心湖北荆州，现居西方世界的科技中心硅谷。作为一名投资人，他有着格雷厄姆般的优雅、芒格般的跨学科思维、塔勒布般的反脆弱。作为一名终身学习者，他拥有每年500本书的阅读量，且知识面极广，涉及：投资、计算机、互联网、历史、营销、物理、化学、生物、军事等。作为一名超级连接者，他在微博和推特拥有百万粉丝，开源自己的绝大部分文章，并拥有一个封闭式投资俱乐部。

王川的核心思想

王川的思想体系是一套庞大的、不断迭代的系统。我在此拣选我能够辨别的最重要的五点，因为“凡事要简单，但又不能过于简单”。按重要顺序如下：

第一条：健康长寿

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对于投资者，追求健康长寿的原因是复利思维，因为活得越久，“遇到的指数增长机会越多”。这里的指数增长不仅指财富和认知方面，也指科技进步带来的生活质量。王川把健康长寿的原因简化为四个字“不累、自由”，非常通俗易懂；他把实现健康长寿的方法总结为（按重要顺序）：“睡眠 - 饮食 - 锻炼”。饮食方面，他实践“间歇性断食法”；锻炼方面，他主要进行慢跑、站桩、太极。以“150岁”或“永生”的时间跨度看人生，大部分问题就不是问题了，心态更放松，更利于健康长寿，形成“正反馈循环”。

摘录他几条关于健康长寿的社交媒体发言：

“目前普通健康男性，寿命预期85岁；如果保持良好锻炼，睡眠，间歇性断食习惯，这个预期可以到 95 岁；未来几十年会有更好更便宜更快的监测手段，实时检查DNA, 血糖，还有各种其它生理参数，提供有效的对于各种疾病的实时预警，这样可以再增加五年，预期寿命到 100 岁；更好更科学的大分子药物补品，促进长寿基因点石策略，再增加五年，到105岁；未来五十年涌现的新的改造表观基因组的技术，人造器官更换的技术，等等，再增加十年，到 115岁。之后可能就会达到抗衰老的“第二宇宙速度”, 就可以永生了。” - 2022年1月19日微博

“做一个时间富有的人，到后面越来越重要。比尔盖茨比我大将近二十岁，但我的时间富有程度可能要比他多远不止二十年，因为未来几十年内生物医学科技的发展进步，可能导致人类寿命长度的上限，出现较大幅度的跃迁，这是多少钱现在也换不来的。” – 2022年1月17日推特

第二条：黑天鹅投资法

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“黑天鹅投资法”这个名称是我对Nassim Taleb思想的文学表述，其精髓源自

《黑天鹅》、《反脆弱》、《随机漫步的傻瓜》等著作，受大自然“冗余”现象及“不对称性”的启发，体现为“杠铃策略”。

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杠铃策略将资产分配到两个极端，中间空无一物，一端持有0风险的现金及等价物（现金端），一端投资极高风险的高增长资产（增长端）。一面是极端的风险厌恶，一面是极端的风险偏好，而不采取中等程度的风险态度。杠铃策略实际上可分为两层理解：第一层是减少不利因素（而非增加有利因素），也就是限制负面黑天鹅的影响，达到“强韧性”的状态；第二层是置身于正面黑天鹅中，达到“反脆弱”的状态，困难面前，不仅越挫越勇，还拥有了更多选择权。

王川的投资组合是典型的杠铃策略，并与时俱进，将其应用于新兴的区块链行业。一端持有美金及国债，一端持有高增长股票及加密货币。王川的杠铃策略，说明他是一个“无限游戏”的玩家，这也是他“健康长寿”原则在其投资组合，尤其是现金端的延伸。关于如何选择增长端的标的，我们来看王川的第三个思想。

第三条：大猩猩投资法

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“大猩猩投资法”是寻找投资标的的方法，源自Geoffrey Moore的《大猩猩游戏The Gorilla Game》《跨越鸿沟Crossing the Chasm》及Everett Rogers的《创新的扩散 Diffusions of Innovations》，由王川进行了汇总，体现在《大猩猩投资》和《论投资高增长垄断型资产的八个误区》两篇文章中。大猩猩投资法与价值投资法表面上有一定的相似度，但更适合高科技资产。

“大猩猩”资产的定义是：相对其它潜在挑战者的优势是多维度的，结构性的，不对称的，对底层游戏规则有着事实上的完全控制的。以至于新的挑战者很难在现有规则下改变现状。所以大猩猩可以很长时间轻松碾压所有对手，并且长期稳定地从自己主导的生态系统内获利。

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在寻找大猩猩的过程中，我们要耐心等待企业或产品“跨越鸿沟”，也就是从用户数从“早期采纳者Early Adopters”到“早期多数Early Majority”的跨越，这是成为大猩猩的临界点。越过鸿沟的过程，是收入增长速度突然加速，而利润加速更快的一个过程，从“择时”的角度看，是投资回报最丰厚的一个阶段。

在实际操作层面，我们不必须去研究大量新的公司，而是等待业绩过了临界点，证明自己了以后，再去学习研究。这个临界点，并不是硬性的，可以是累积营收超过五亿到十亿美元，或消费品或社交平台的用户量超过五百万到一千万。

大猩猩企业不仅值得长期持有，更值得在其到达重要里程碑的时刻，“越垄断越加仓”。真正的大猩猩，高速增长会有几年，十几年，甚至到达“波色.爱因斯坦凝聚态”有更长的红利可以吃。

该何时卖出手中的大猩猩呢？只有当看到有很明显的新竞争者，在新的范式转移情况下，明确威胁其垄断地位时，才考虑慢慢减持。或者有明显的更好的增长更快的新的大猩猩的机会，用新的大猩猩置换老的大猩猩。

第四条：迅速纠错

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评判投资人的好坏，不仅要看其投资方法，更要看其风控水平。如果投资方法是进攻的宝剑，那么风险控制就是防御的盾牌。在我看来，“黑天鹅”与“大猩猩”是王川的两把宝剑，而迅速纠错的能力是他的盾牌。

在视频和文章《论决策机制和纠错成本》中，王川论述了错误产生的原因，发现的方法，以及纠错的机制。

我们为什么一定会犯错？

因为错误，严格地说是偏差的产生，往往不是因为我们不够聪明，而是因为信息输入有局限，或者被输入了虚假的信息，更重要的是，随着时间的推移，事物的演变的复杂程度远超我们的有限思维模型可以想象的范围，所以偏差是必然。

当事实真相和预测有差别，就发生了错误或偏差。这时候要考虑微调思维模型，引入新的参数。差别越大，调整就必须越大。而且调整是个永无止境的动态过程。

我们应该如何纠错？

第一，要优选纠错成本低的路径；第二，决策的速度，要和纠错成本直接挂钩。纠错成本接近零的行为，要多大胆尝试；对于重大决定，尤其是不可逆或者可逆成本极高的决定，要极度慎重，因为纠错成本越大，纠错能力就越弱。第三，当利益和纠错成本矛盾时，纠错成本永远优于利益，因为错误和偏差是必然的，无法纠错造成的巨大损失迟早将吞噬所有的利益。

当一个人选择了纠错成本高的路径，最后的毁灭已经是数学上的必然和时间的问题。始终把自己放在一个纠错成本极低的路径上，道路越走越宽和长期利益的获取，也是一个数学上的必然。要把科学的纠错机制作为决策的重要部分。

纠错成本还有另外一个维度。一种是如果你不去管它，最坏也就是肉烂在锅里，损失有限（如：股票）；还有一种是如果你不去管它，损失越滚越大，会可能导致彻底毁灭。要远离有可能演变成第二类错误的行动（如：做空、发动战争）。

第五条：Lollapalooza

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Lollapalooza是查理.芒格强调的“跨学科多元思维模型”，Lollapalooza Effect指多个因素相互强化并极大地放大彼此的效应。

2021年8月31日，王川发表文章《三十二个有效的思维模型》，但实际上，他运用的模型远超这个数量，例如（顺序不分先后）：

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王川思想 vs 价值投资

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王川思想与传统价值投资思想（此处理解为格雷厄姆创立的，巴菲特和芒格代表的投资方法）有一定的共通之处，也有众多的不同。因此，我想对这两个自己喜欢的“门派”做一个横向对比。

价值投资的核心思想是复利，四个重要概念是：1）买股票就是买公司，2）市场先生，3）安全边际，4）能力圈；其它概念包括：价格与价值、护城河、现金流等。投资企业的标准是“Great Business with Great Team at a Reasonable Price”；关于投资择时，有名的洞见是“别人恐惧我贪婪”；投资周期上，讲究“买入伟大的公司，然后坐下来静静等待”和“不愿持有10年的股票，不要持有10分钟”。

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可以看出，二者有非常多相通的精神，而前三个不同点，形成完全不同的投资组合。

王川身处科技革命的中心硅谷，在快速变化的环境中游刃有余；他同时拥有中美两个最大经济体的文化背景，掌握“中英机”三个最重要的语言，以及地缘政治的敏感；对宏观周期及趋势的把控，让他的投资方法，可以从容应用于投资高科技、高增长、高估值行业，包括区块链。

在跟王川的交流中，他特别强调了科学使用社交媒体，对自我提升的好处，因为社交媒体可以迅速给自己反馈，帮自己纠错，或提供新的线索；同时，在把自己想法写出来的时候，因为要把各种数据和素材组织起来，写着写着就会发现自己的观点自然改变。因此，他在社交媒体上的输出，不仅能给读者带来有价值的信息，还能帮助自己思考。

当然，一千个人眼中有一千个哈姆雷特点石策略，一百万人眼中有一百万个王川。我眼中的王川，是真实的王川与我认知水平的合集，因此这个王川是有误差且不断变化的。希望借此契机分享讨论，做到1+1>4。

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